海油工程2025年实现营收271.63亿元，同比下降9.32%；归母净利润20.84亿元，下降3.56%。收入下滑主要受国内工作量减少影响，这与中海油此前“七年行动计划”结束、新阶段规划尚未明确有关；而海外业务则进入订单集中执行期，新签中东大单带动在手订单创历史新高。尽管公司2025年整体毛利率有所回升，但因收入规模收缩，利润仍承压；同时，为支持海外项目，多艘自有船舶投入运营，导致境外业务固定成本阶段性上升，境外毛利率同比下降2.76个百分点至6.34%。此外，公司完成对中海福陆49%股权的收购，进一步提升工程总承包能力。展望未来，受益于中海油持续较高的资本开支以及海外市场拓展提速，预计2026至2028年业绩将保持增长态势。
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信达证券看好海油工程维持买入评级预计业绩增长