能源涨价加剧美联储紧缩预期，中信期货看空黄金短期走势

中东局势恶化导致能源供应风险加剧，油价上涨正通过制约货币政策来影响黄金市场。海湾地区设施遇袭及霍尔木兹海峡通航风险推高了原油溢价，并增加了美国通胀回落的不确定性。在通胀本就具粘性的背景下，能源价格持续上涨可能迫使美联储延长限制性政策周期，从而压缩市场对未来的宽松预期。
目前市场普遍预计美联储10月将维持利率不变，焦点已转向12月是否会进一步加息。尽管美联储官员强调将逐次会议评估且未承诺具体路径，但纽约联储释放的年内可能加息信号，叠加油价与强劲通胀数据，强化了12月收紧政策的预期。对于黄金而言，短期走势取决于市场是否继续上调最终利率预期以及美债收益率能否回落。
地缘冲突对黄金存在双向影响：一方面推升避险需求，另一方面因能源冲击抬高通胀及持有成本。近期金价承压表明，利率重定价的压力暂时盖过了避险买盘。后续需密切关注油价上涨向通胀预期和实际利率的传导情况。
中长期来看，黄金配置需求依然稳固。中国央行持续增持、海外ETF资金净流入，反映出官方储备多元化和机构资产配置趋势未变。但在短期货币政策预期收紧的环境下，这些配置资金主要起到底部支撑作用，难以立即推动金价重回上升通道。