申洲国际2025年全年营收达309.9亿元，同比增长8.1%，但下半年增速明显放缓至2.2%，主要受国内运动服饰消费需求减弱拖累。全年毛利率为26.3%，同比下降1.8个百分点，主因是与美国客户共同承担关税成本，以及人工成本上升。尽管管理费用占营收比重下降0.4个百分点至8.6%，公司全年净利润仍为58.3亿元，同比下降6.7%，部分源于2024年存在一次性收益，以及人民币汇率走强带来的财务影响。基于更审慎的销售增长和毛利预期，机构已下调申洲国际2026—2027年营收预测9%—15%，净利润预测下调16%—23%，目标价由68.3港元微调至67.8港元，维持“买入”评级。
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野村下调申洲国际目标价调低未来收入净利润预期