AI行业借贷激增引发债务隐忧，巨头违约保险交易火爆

为了支撑规模达万亿级的AI基础设施建设，科技企业正大规模举债。与此同时，投资者纷纷买入信用违约互换（CDS）以对冲AI泡沫破裂的风险，导致相关衍生品交易量急剧飙升。
数据显示，9月甲骨文、SpaceX、Alphabet、亚马逊、Meta、博通及英伟达等科技巨头的CDS周均交易额突破90亿美元，而7月时这一数字尚不足20亿美元。美国企业CDS指数全年的成交量已超越去年全年水平。本月，多家AI相关企业的CDS保护成本创下历史新高：不仅包括CoreWeave这类高风险的云厂商，连微软这样稳健的巨头其CDS利差也在上升。其中，Meta、英伟达、Alphabet和亚马逊的五年期CDS均触及纪录高位；甲骨文的CDS从年初的144个基点升至322个基点，SpaceX也创下226个基点的新高。
自2026年以来，AI领域的发债规模激增，年内融资额约4660亿美元，远超2025年同期的1010亿美元。这些资金主要流向数据中心和芯片等算力基础设施。分析指出，AI行业资金链条紧密相连，存在循环融资特征，一旦某个环节出现问题，风险可能迅速传导至整个体系。目前，CDS已成为观察超大规模云厂商融资状况和市场情绪的关键指标，许多基金经理也开始利用它作为低成本对冲科技敞口的工具。然而，业界普遍警告，这种大规模的杠杆扩张极易引发资本错配风险。