燃料油价格短期看涨，四大因素提供强力支撑

本周燃料油价格呈现“先抑后扬”走势，主要受四大因素支撑：一是中东和俄罗斯两大核心出口区供应同步收缩。10月以来霍尔木兹海峡通航受阻，波斯湾成品油出口量较正常水平下降约30%；同时俄罗斯炼厂频遭袭击导致加工量下滑，其燃料油出口日产量从去年约90万桶降至50万桶左右，两地合计出口占全球六成以上。二是物流成本高企，欧洲至新加坡的套利窗口关闭，外部补充货源稀缺。三是需求端双重支撑，航运转运及炼厂结构调整促使上游减压渣油优先用于生产柴油和汽油，从而分流了燃料油资源。四是新加坡和富查伊拉的燃料油库存处于近年低位，市场缺乏价格缓冲空间。
展望未来，短期内燃料油价格预计偏强运行，上行潜力较大。当前美伊博弈进入关键期，地缘政治不确定性显著增加，叠加原油和燃料油库存偏低，市场对供应中断的反应将被放大，行情出现反复和宽幅波动的概率将上升。